แอบดู BAT-3K

งบการเงินคร่าว ผมว่าดี หากยกงบใน ปี 51 และ 52 ออก  

ที่ผ่านมา Book ค่อนข้างขึ้นเรื่อยๆ 
งบปีอื่น ที่เก็บมาได้

ปี         50          49            48            47          46           45 

รายได้   4930    3679       2962       2357       1766       1768  ล้านบาท 
eps    14.82      7.52        9.67        9.85        6.24       7.76    บาท 
npm       6          4.1          6.51         8.35         7           8.76     % 

รายได้เพิ่มขึ้นค่อนข้างดี (ช่วงปี 46-50) รายได้เพิ่มระดับ 25-35% เลยทีเดียว 

ราคาตะกั่วย้อนหลัง หาได้แค่ 5 ปี

แต่ช่วงปี 51 รายได้หาย กำไรกลายเป็นขาดทุน เท่าที่ทราบ เกิดจากผู้บริหารไปซื้อตะกั่วมาตุน ก่อนที่จะเกิดวิกฤต และ ราคาตะกั่วตกลงมาอย่ารุนแรง ทำให้ขาดทุนอย่างหนัก แสดงว่าช่วงปีก่อนหน้านั้น กำไรส่วนหนึ่งย่อมมาจากการเก็งกำไรในส่วนนี้ด้วย

ปี 52 กำไรกลับมาเหมือนเดิม แต่รายได้ยังไม่กลับ ถ้าดูแล้วน่าจะเป็นกำไรที่มาจากราคาตะกั่วที่ตกต่ำมากๆในช่วงนั้น ทำให้ได้กำไรไป ที่เชื่อเกิดจากปี 53 54 อัตรากำไรสุทธิ ค่อนข้างต่ำ และราคาตะกั่วทรงๆแล้ว อาจจะมากจากเรื่องต้นทุนทางพลาสติกด้วยก็ได้ (ช่วงที่กลุ่มพลาสติกบูมมากๆ)

จะดีมาก ถ้าไม่เก็งกำไรราคาตะกั่วนะ  แต่ปีที่ 53 54 ราคาตะกั่วก็ขึ้น แต่ กำไรขั้นต้นก็ยังต่ำมาก อาจมีการควบคุมต้นทุนไม่อยู่

แต่น่าสังเกตุเรื่อง กำไรขั้นต้นที่ขึ้นลงรุนแรงมาก 8.76 -3.83 ทำให้กำไรขึ้นลงได้ถึง 2 เท่าเลยทีเดียว และแนวโน้ม กำไรขั้นต้นมีการลดลงเรื่อยๆ

ปันผลต่ำ 30-40% เท่านั้น และมีการลงทุนในเครื่องจักรโรงงานตลอดด้วย (ทำให้กำไรของเจ้าของบริษัท ต่ำกว่านี้)

คิดว่าช่วงนี้อาจน่าซื้อก็ได้ เพราะแค่ กำไรขั้นต้นกลับเป็นเหมือนเดิม (ประมาณ 5-6% กำไรก็พุ่งแล้ว)

ใช้หลักการดูแบบส่วนตัว http://panwasit-stock.blogspot.com/2012/04/blog-post_15.html

เรื่องของ สินค้า บริการ

1 สินค้าที่ใช้แล้วหมดไป

ตัวนี้ สินค้าใช้แล้ว หมดไปประมาณ 3-4 ปี เท่าที่ดู ถ้ารถขายดี แบตก็จะดีตาม แต่ถ้ารถขายแย่ลง แบตจะทรงตัว เพราะรถก็ต้องเปลี่ยนแบตเรื่อย 

2 สินค้าที่อาจมีการทดแทนได้ง่าย 

เรื่องแบตเตอร์รี่ เคยได้ยินว่ามีแบบขนาดเล็กมากๆด้วย ด้วยกำลังเท่ากัน แต่ขนาดต่างกันเกือบ 5เท่า ราคาไม่พูดถึง คิดว่ากว่าแบตตัวใหม่จะราคาเกือบเท่ากับแบตที่ใช้อยู่ในตอนนี้คงอีกนาน และถึงเปลี่ยนแบบ คิดว่าคงผลิตไม่อยากเท่าไร นอกจากนั้น รถเก่าๆยังมีอีกเยอะในตลาด คาดว่าไม่น่าจะมี แบตมาทดแทนได้เต็มที่100% และ ถ้าทดแทนได้ ก็ไม่น่าเร็วมากขนาดนั้น (อาจเป็น 10ปี) 

ส่วนเรื่องตัวเก็บพลังงานตัวอื่น ผมเองก็ยังมองไม่เห็นนะครับ ในตอนนี้

3 สินค้าที่มีแบรน และคนซื่อสัตย์ในแบรนด้วย

แบรน ผมไม่รู้ว่าแข็งไม เพราะไม่เคยสนใจเรื่องรถ แต่เท่าที่ทราบ ในตลาดจะมีแบรนดังๆ อยู่ไม่เยอะมากนัก ซึ่งถ้าจะมองกันจริงๆ ลูกค้าส่วนใหญ่ ไม่ค่อยสนใจมากเท่าไหร่ ดังนั้น ขึ้นอยู่กับ ช่าง คนขายมากกว่า ถ้าคนขายชอบแบรนไหน เขาก็แนะนำลูกค้าตามนั้น มากกว่า 

4 คู่ค้า

คู่ค้า หันมามองจริงๆ คนที่ผลิตของให้ ก็น่าจะมีแค่กล่องพลาสติก (ผมไม่แน่ใจว่า bat-3k ผลิตเองไม) 

ส่วนคนที่ส่งของให้ พวกตะกั่ว ก็มีหลายเจ้าพอสมควร และไม่สามารถต่อรองราคาได้ เนื่องจากเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่คนทั่วโลกค่อนข้างจะให้ราคากลาง ถือว่าดี เพราะถ้าราคาตะกั่วขึ้น คู่แข่งก็แย่กันหมด 

5 ลูกค้า 

อย่างที่เคยพูดถึง ลูกค้าที่สำคัญจริงๆ คือ ช่างซ่อมรถ เพราะคนธรรมดาไม่น่าะรู้ถึงความแตกต่างในส่วนนี้ หรือคนที่รู้เรื่องในรถมากๆ แต่ก็ตลาดไม่ใหญ่พอและไม่น่าสำคัญเท่า ช่างซ่อมรถนี่ล่ะ คิดว่า ช่างซ่อมรถนี่ล่ะ จะเป็นคนที่ทำให้ BAT-3K กลายเป็นดาวรุ่งหรือดาวดับได้เลย

แต่ก็ถึงว่าดี เนื่องจากเป็นลูกค้ารายย่อยมาก และส่วนใหญ่คนคงจะรักรถพอตัวเหมือนกัน (ซื้อเป็นแสน ขอแบตดีๆมาใช้เถอะ) ขอเพียงให้ BAT-3K รักษาคุณภาพเดิม และเพิ่มคุณภาพเรื่อยๆก็พอ

* บริษัทเน้นทำแบตทดแทนเป็นหลัก 

นอกจากนั้นยังมีสัดส่วนไปต่างประเทศด้วย ซึ่งประมาณเกือบครึ่งนึงเลย ถือว่าดี และไม่

6 คู่แข่ง

มีค่อนข้างเยอะ แต่ไม่น่าจะมีคู่แข่งคนไหน กินตลาดมากๆ (เกิน 50%) เท่าที่ทราบ Bat-3k ได้ที่ 1 ของกลุ่ม แบตเตอรี่ทดแทนนะ

7 วัตถุดิบ การสินค้าโภคภัณฑ์

การผลิต   ตะกั่ว  กับ PP พลาสติกชนิดนึง เอาไว้ทำแบต 
การขาย   รถยนต์ อันนี้เกี่ยวข้องอยู่ มีสองส่วน คือ แบตประกอบรถยนต์(รถใหม่) กับ แบตทดแทน(แบตที่เอาไปใส่ในรถเก่า เมื่อรถเก่าแบตเสีย)
* บริษัทเน้นทำแบตทดแทนเป็นหลัก 

ผมมองว่าดี เพราะการขายให้กับลูกค้ารายย่อยจำนวนมาก เราจะได้กำไรสูงกว่าการขายให้บริษัทผลิตรถในล็อตใหญ่ๆ (โดนกดราคาจากลูกค้ารายใหญ่)

8 โอกาสการเติบโตของสินค้า บริการ 

อันนี้ทำเอง จากความเข้าใจนะครับ อย่าเชื่อมาก

เท่าที่ดู ต้องดูแบตทดแทนเป็นหลักมากกว่า 

กราฟแรก เป็นยอดขายรถ จะขึ้นๆลงๆตามวัฎจักรมากพอสมควร 

กราฟสอง เป็นยอดขายแบตเตอรี่ประกอบรถ แน่นอน รถขายได้ยังไง ก็ขายได้ตามนั้น

กราฟสาม เป็นยอดขายแบตเตอร์รี่ทดแทน ซึ่งในช่วงแรก ยังไม่ได้อะไรจนกว่าแบตรถจะเริ่มเสื่อม (ประมาณ 3 ปี เท่าที่ทราบ) เมื่อครบ 3 ปี ก็ต้องเปลี่ยนแบตใหม่ ทำให้ยอดขายจะมาเพิ่มที่หลัง แต่สังเกตุ เมื่อยอดขายรถ เพิ่มขึ้นอีกครั้ง นั้นเหมือนถึงว่า จำนวนรถในถนนเพิ่มขึ้นอีก (เป็น snow ball ) เพราะคิดว่าคนไทยคงไม่ใช้รถ 3 ปีทิ้งหรอครับ ใช้กันเป็น 10ปีล่ะ ดังนั้นเมื่อรถใหม่ระลอกใหม่ออกมา ก็จะทำให้ ยอดการขายแบตทดแทน สูงขึ้นตามไปด้วย คิดว่า ค่อนข้างดีนะครับ

เรื่องของงบการเงิน

วันที่ดูรายละเอียด 20/4/2555

1 สินทรัพย์ หนี้สิน ส่วนของผู้ถือหุ้น

 หนี้สินหมุนเวียน ต่อ สินทรัพย์ หมุนเวียน เท่ากับ 1 เลย  เกือบอันตรายเลย

ทรัพย์สินก็เป็น ทรัพย์สินไม่หมุนเวียนส่วนใหญ่ เกิดจากการต้องมีที่ดิน โรงงาน นั่นเอง

หนี้สิน ก็เยอะพอตัวเลย (เทียบกับส่วนผู้ถือหุ้น) 

หนี้สินหมุนเวียนมาจาก เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน เยอะมาก เกินอะไรขึ้น

2 รายได้ กำไร ROA ROE อัตรากำไรสุทธิ

เมื่อเทียบแล้ว รายได้ต่อสินทรัพย์รวม ก็ธรรมดา ไม่มากนัก 

ส่วนกำไรค่อนข้างแกว่งมาก จากอัตรากำไรสุทธิ เข้าใจว่าเกิดจากราคาตะกั่ว

ROA ค่อนข้างต่ำ (น้อยกว่า 10) ผมไม่ค่อยชอบเท่าไร

ROE สูงจากการมีหนี้สินสูง (มากกว่า 10) แต่ไม่ค่อยนิ่งเลย ถ้ากะๆ คงประมาณ 13 มั้ง ถือว่าอยู่ในเกณฑ์ ดี

3 รายได้ และ รายจ่าย

รายได้ 

98% เป็นของการขายหรือให้บริการ

2%  เป็นรายได้อื่น 

ถือว่าดีที่ไม่มีรายได้อื่นมากเกินไป

รายจ่าย เทียบรายได้

77% เป็นต้นทุนในการขาย (ค่าทำ ค่าประกอบ วัตถุดิบ)

10% เป็นรายจ่ายในการขาย (เซลล์)

6.5% เป็นรายจ่ายในการบริหาร 

ค่าใช้จ่ายในการบริหารต่ำ ถือว่าดีครับ 

กำไร

5.8 % เป็นกำไรก่อนหักภาษีกับต้นทุนทางการเงิน ในกลุ่มสินค้าเกือบ โภคภัณฑ์ กำไรเป็นแบบนี้อยู่แล้ว ทำใจ

ผิดพลาดตรงไหน รบกวนแจ้งใน https://www.facebook.com/panwasit.teerawatanasuk